Ισχυρό πρώτο εξάμηνο, επιτάχυνση της κερδοφορίας στο δεύτερο μισό του έτους και EBITDA πάνω από τον στόχο της διοίκησης και από 1 δισ. ευρώ και άνω, για ολόκληρο το 2026, αναμένει η Optima Bank για την Metlen. To Preview αποτελεσμάτων εξαμήνου, είναι διατυπωμένο με τρόπο που ο οίκος δεν αποκλείει, τα ετήσια EBITDA, να ξεπεράσουν και τις δικές της προβλέψεις οι οποίες ήταν υψηλότερες της διοίκησης της Metlen, για 1-1,05 δισ. ευρώ το 2026. Η Metlen, είναι κορυφαία επιλογή του οίκου και διατηρεί τη σύσταση αγοράς με τιμή-στόχο 64 ευρώ και περιθώριο ανόδου περίπου 40%.
Η METLEN κινείται προς επιδόσεις που επιτυγχάνουν ή ξεπερνούν τον επίσημο στόχο της διοίκησης. Η διοίκηση έχει τοποθετήσει τον στόχο για τα EBITDA ολόκληρου του 2026 στα 1-1,05 δισ. ευρώ, ενώ η Optima προβλέπει 1,11 δισ. ευρώ. Με βάση την πορεία των δραστηριοτήτων και την επιτάχυνση που περιμένει στο δεύτερο εξάμηνο, εκτιμά ότι η τελική επίδοση μπορεί να κινηθεί ακόμη υψηλότερα, με ετήσια EBITDA από 1 έως 1,15 δισ. ευρώ.
Τι περιμένει για το πρώτο εξάμηνο
Η METLEN ανακοινώνει στις 6 Αυγούστου και η Optima προβλέπει έσοδα 4,14 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 14,7% σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του 2025, EBITDA 501 εκατ. ευρώ, με άνοδο 12,6%, και καθαρά κέρδη 278 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 9,5%.
Η ανάπτυξη αναμένεται να προέλθει κυρίως από την πλατφόρμα ενεργειακής μετάβασης, όπου τα EBITDA εκτιμάται ότι θα αυξηθούν στα 115 εκατ. ευρώ, από 67 εκατ. ευρώ έναν χρόνο νωρίτερα. Η Optima αποδίδει τη βελτίωση, στην ομαλοποίηση της δραστηριότητας των παλαιών έργων κατασκευής ενεργειακών μονάδων, τα οποία είχαν επιβαρύνει τα προηγούμενα αποτελέσματα, στις πωλήσεις χαρτοφυλακίων Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας στη Βρετανία και στην ανάπτυξη έργων της ΔΕΗ.
Στην ενέργεια και την προμήθεια ηλεκτρικού ρεύματος η ανάλυση προβλέπει EBITDA 210 εκατ. ευρώ, από 221 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περσινό διάστημα. Παρά τη μικρή ετήσια υποχώρηση, η Optima χαρακτηρίζει τη δραστηριότητα ισχυρή, με στήριξη από την αυξημένη θερμική παραγωγή και τη διεύρυνση του μεριδίου της METLEN στην αγορά προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας.
Στη μεταλλουργία, τα EBITDA εκτιμώνται στα 133 εκατ. ευρώ, από 129 εκατ. ευρώ. Οι όγκοι παραγωγής αναμένονται σχεδόν αμετάβλητοι, όμως η κερδοφορία ενισχύεται από τη μεγάλη άνοδο των προσαυξήσεων στις τιμές του αλουμινίου από τον Μάρτιο και μετά.
Στις κατασκευές και τις παραχωρήσεις, η Optima προβλέπει EBITDA 46 εκατ. ευρώ, από 31 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ποσοστιαία βελτίωση μετά την ενεργειακή μετάβαση. Η εκτίμηση στηρίζεται στη συνεχιζόμενη αύξηση των εργασιών και της κερδοφορίας των θυγατρικών υποδομών.
Γιατί περιμένει ισχυρότερο δεύτερο εξάμηνο
Η Optima εκτιμά ότι η κερδοφορία θα επιταχυνθεί στο υπόλοιπο του 2026. Βασικοί οδηγοί θα είναι η ωρίμανση έργων ΑΠΕ στην Ελλάδα και στο εξωτερικό, η μεγαλύτερη συμβολή της θερμικής παραγωγής, τα καλά περιθώρια στη μεταλλουργία και ο ελεγχόμενος ενεργειακός της λογαριασμός.
Παράλληλα, η ανάλυση αναμένει περαιτέρω αύξηση του μεριδίου της METLEN στην προμήθεια ηλεκτρικού ρεύματος. Ο συνδυασμός αυτών των παραγόντων καταλήγει σε εκτίμηση ότι η εταιρεία είναι σε καλό δρόμο να πετύχει τον στόχο της διοίκησης και ενδεχομένως να ξεπεράσει ακόμη και τα 1,11 δισ. ευρώ EBITDA που προβλέπει η Optima για ολόκληρη τη χρονιά.
Επιπλέον όμως προβλέπεται ότι από το 2026 έως το 2028, τα EBITDA αυξάνονται περίπου 45% και τα καθαρά κέρδη σχεδόν 60%.
Οι προβλέψεις έως το 2028
-Για το 2026, η Optima προβλέπει έσοδα 8,317 δισ. ευρώ, EBITDA 1,111 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 612,6 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη ανά μετοχή εκτιμώνται σε 4,36 ευρώ και το μέρισμα σε 1,34 ευρώ ανά μετοχή.
-Το 2027, τα έσοδα αναμένεται να αυξηθούν στα 8,703 δισ. ευρώ, τα EBITDA στα 1,294 δισ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 741,6 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη ανά μετοχή ανεβαίνουν στα 5,28 ευρώ και το μέρισμα στα 1,67 ευρώ.
-Για το 2028, η Optima προβλέπει έσοδα 9,426 δισ. ευρώ, EBITDA 1,607 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 977,8 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη ανά μετοχή φτάνουν τα 6,97 ευρώ και το μέρισμα τα 1,98 ευρώ ανά μετοχή.
Η αποτίμηση
Η Optima χαρακτηρίζει την αποτίμηση της METLEN ελκυστική και θεωρεί ότι οι σημερινοί πολλαπλασιαστές δεν δικαιολογούνται από τις ισχυρές μεσοπρόθεσμες προοπτικές της εταιρείας.
Με βάση τις προβλέψεις της, η μετοχή διαπραγματεύεται για το 2026 στις 10,4 φορές τα καθαρά κέρδη και στις 8,4 φορές τα EBITDA. Η METLEN δηλαδή, αποτιμάται σε 8,4 φορές τα προσαρμοσμένα EBITDA του 2026, με τον δείκτη EV/EBITDA να υποχωρεί στις 7 φορές το 2027 και στις 5,2 φορές το 2028
Παράλληλα, η απόδοση των ελεύθερων ταμειακών ροών αυξάνεται από 2,3% το 2026 σε 4,2% το 2027 και 9,8% το 2028. Η μερισματική απόδοση ανεβαίνει αντίστοιχα από 3% σε 4,2% και 5,6%.
Η βελτίωση συνοδεύεται από σημαντική αποκλιμάκωση του δανεισμού. Ο καθαρός δανεισμός αντιστοιχεί σε 2,6 φορές τα EBITDA το 2026, μειώνεται στις 2 φορές το 2027 και στις 1,3 φορές το 2028.
www.worldenergynews.gr
