Οι επενδυτές εστιάζουν σε ορισμένα βασικά σήματα, προσπαθώντας να διακρίνουν αν πρόκειται απλώς για ένα προσωρινό μικρό σοκ ή για μια εξέλιξη με πραγματική οικονομική συνέπεια
Οι αγορές προσπαθούν να αποτιμήσουν τα γεγονότα στη Βενεζουέλα και να κρίνουν αν σηματοδοτούν ένα σημείο καμπής στα χρηματοοικονομικά assets ή αν πρόκειται για ακόμη ένα μικρό σοκ που θα ξεθωριάσει γρήγορα.
Οι τιμές του χρυσού κατέγραψαν άνοδο άνω του 2% σήμερα (5/1), φτάνοντας τα 4.419 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ το δολάριο ενισχύθηκε ελαφρώς.
Ο δείκτης του δολαρίου, που μετρά την αξία του έναντι ενός καλαθιού έξι βασικών νομισμάτων, κινήθηκε περίπου 0,2% υψηλότερα στις 98,662 μονάδες.
Οι υπόλοιποι βασικοί δείκτες της αγοράς παρέμειναν σχετικά ήπιοι. Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων δεν παρουσίασαν αξιόλογες μεταβολές, με το 10ετές και το 2ετές να διαμορφώνονται στο 4,187% και 3,475% αντίστοιχα, ενώ ο δείκτης MSCI All Country World Index, που αποτυπώνει την πορεία των παγκόσμιων χρηματιστηρίων, ενισχύθηκε κατά 0,48%.
«Παρότι οι τίτλοι είναι ανησυχητικοί, η αντίδραση των αγορών μέχρι στιγμής είναι αξιοσημείωτα συγκρατημένη», δήλωσε ο Jung In Yun, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της Fibonacci Asset Management, προσθέτοντας ότι οι κινήσεις αντανακλούν «ήπια αντιστάθμιση κινδύνου και όχι φυγή προς την ασφάλεια».
Που επικεντρώνονται οι αναλυτές
Οι επενδυτές εστιάζουν σε ορισμένα βασικά σήματα, προσπαθώντας να διακρίνουν αν πρόκειται απλώς για ένα επικοινωνιακό σοκ ή για μια εξέλιξη με πραγματική οικονομική μετάδοση.
Το πρώτο στοιχείο που παρακολουθούν δεν είναι τόσο οι τρέχουσες τιμές του πετρελαίου, όσο η δομή της αγοράς. Όπως επισημαίνουν αναλυτές, το κρίσιμο ερώτημα είναι αν θα υπάρξει σύσφιξη της προσφοράς.
Όσο το Brent κινείται γύρω στα 60 δολάρια το βαρέλι και η καμπύλη των προθεσμιακών τιμών παραμένει σε contango, η αγορά στέλνει μήνυμα επαρκούς προσφοράς και περιορισμένων ανησυχιών για διαταραχές από τη Βενεζουέλα.
Μια στροφή προς backwardation, όπου οι άμεσες τιμές υπερβαίνουν τις μελλοντικές, θα υποδήλωνε πραγματικό πρόβλημα προσφοράς και όχι απλώς ένα γεγονός της επικαιρότητας, κάτι που προς το παρόν δεν συμβαίνει.
Η ίδια εικόνα αποτυπώνεται και ευρύτερα στον ενεργειακό τομέα. Η Βενεζουέλα παράγει περίπου 1 εκατ. βαρέλια ημερησίως, δηλαδή περίπου το 1% της παγκόσμιας προσφοράς, ενώ βασικές υποδομές παραμένουν λειτουργικές.
Ο OPEC+ έχει παγώσει τις αυξήσεις παραγωγής, τα αποθέματα είναι επαρκή και οι συνθήκες παγκόσμιου πλεονάσματος συνεχίζουν να καθορίζουν τις τιμές.
Όπως σημειώνει ο Norbert Rücker της Julius Baer, τα γεγονότα αυτά ενέχουν ελάχιστους βραχυπρόθεσμους κινδύνους για την προσφορά και περιορισμένες πιθανότητες ουσιαστικής ανόδου των τιμών, με την αγορά πετρελαίου να φαίνεται ότι παραμένει σε διαρκές πλεόνασμα.
Ένα δεύτερο κρίσιμο σήμα είναι η μεταβλητότητα, ή μάλλον η απουσία της. Ο δείκτης VIX, που αποτυπώνει τις προσδοκίες μεταβλητότητας στην αμερικανική αγορά μετοχών για τις επόμενες 30 ημέρες, βρίσκεται στις 14,5 μονάδες, επίπεδο πολύ χαμηλότερο από ζώνες έντασης και μακριά από τις εκτοξεύσεις άνω των 50 μονάδων που καταγράφηκαν σε προηγούμενα σοκ.
Αυτό δείχνει ότι οι αγορές δεν πληρώνουν ασφάλιστρο για προστασία, παρά τους αυξημένους γεωπολιτικούς κινδύνους, με τους επενδυτές να τηρούν στάση αναμονής.
Αν η κρίση στη Βενεζουέλα οδηγούσε σε ευρύτερη ανατιμολόγηση του κινδύνου, αυτό θα φαινόταν στις αγορές ομολόγων, μέσω πτώσης των αποδόσεων και αύξησης των πληθωριστικών προσδοκιών, κάτι που μέχρι στιγμής δεν παρατηρείται.
Οι πραγματικές αποδόσεις στις ΗΠΑ παραμένουν υψηλές, εν μέρει λόγω του μεγάλου δημόσιου χρέους, ενώ οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό είναι σταθερές.
Ιδιαίτερη προσοχή δίνεται και στις αγορές πιστώσεων, οι οποίες συχνά προεξοφλούν την ένταση νωρίτερα από τις μετοχές, με τα spreads των ομολόγων υψηλής απόδοσης και των αναδυόμενων αγορών να αποτελούν βασικούς δείκτες.
Τα ίδια τα ομόλογα της Βενεζουέλας θεωρούνται ήδη τόσο προβληματικά που δεν προσφέρουν χρήσιμα σήματα για τη διεθνή αποτίμηση κινδύνου.
Οι λεγόμενες ασφαλείς τοποθετήσεις αποτελούν ακόμη έναν δείκτη. Ο χρυσός είναι ο βασικός ωφελημένος των εξελίξεων, συνεχίζοντας μια πορεία ιστορικών υψηλών το 2025, ενώ και το ασήμι κατέγραψε άνοδο άνω του 3%, φθάνοντας τα 75,27 δολάρια ανά ουγγιά.
Οι κινήσεις αυτές υποδηλώνουν μια αντανακλαστική αύξηση της αποτίμησης των γεωπολιτικών κινδύνων.
Αναλυτές εκτιμούν ότι οι εξελίξεις ενδέχεται να επιταχύνουν περαιτέρω την άνοδο του χρυσού, ο οποίος τείνει να αποδίδει καλύτερα όταν κλονίζεται η εμπιστοσύνη στον τρόπο λειτουργίας του παγκόσμιου συστήματος.
Η γεωπολιτική και πάλι στο focus
Ο πιο μακροπρόθεσμος κίνδυνος δεν αφορά τόσο τη Βενεζουέλα καθαυτή, όσο το ενδεχόμενο οι εξελίξεις να επηρεάσουν τη συμπεριφορά άλλων χωρών. Η κρίση προστίθεται σε μια ήδη πυκνή λίστα γεωπολιτικών εστιών έντασης, όπως η Μέση Ανατολή, ο πόλεμος στην Ουκρανία και οι σχέσεις Κίνας–Ταϊβάν.
Μέχρι στιγμής, οι κίνδυνοι αυτοί δεν έχουν ανακόψει τη διεθνή ανοδική πορεία των μετοχών, αν και έχουν ενισχύσει τις τιμές των πολύτιμων μετάλλων.
Οι αγορές παρακολουθούν λιγότερο τη ρητορική και περισσότερο το αν το επεισόδιο αυτό δημιουργεί προηγούμενο που θα επηρεάσει τη στάση άλλων μεγάλων δυνάμεων, ιδίως σε ό,τι αφορά την Ταϊβάν.
Παρά τις φήμες περί ενδεχόμενων γεωπολιτικών ανταλλαγμάτων μεταξύ Ουάσιγκτον και Πεκίνου, αναλυτές εκτιμούν ότι μια στρατιωτική κλιμάκωση στην περιοχή δεν είναι άμεση, σημειώνοντας ότι οι ΗΠΑ έχουν ενισχύσει πρόσφατα την αμυντική υποστήριξη προς την Ταϊβάν και την έχουν καταστήσει «κόκκινη γραμμή» στη στρατηγική τους έναντι της Κίνας.
Προς το παρόν, η πλειονότητα των επενδυτών αντιμετωπίζει τις εξελίξεις στη Βενεζουέλα ως ένα τακτικό σοκ και όχι ως μια δομική αλλαγή για τις αγορές.
Όπως σημειώνει η Fibonacci Asset Management, η μέχρι τώρα συμπεριφορά των τιμών παραπέμπει σε ένα προσωρινό γεωπολιτικό ασφάλιστρο κινδύνου και όχι σε μεταβολή καθεστώτος στις διεθνείς αγορές.
www.worldenergynews.gr
Οι τιμές του χρυσού κατέγραψαν άνοδο άνω του 2% σήμερα (5/1), φτάνοντας τα 4.419 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ το δολάριο ενισχύθηκε ελαφρώς.
Ο δείκτης του δολαρίου, που μετρά την αξία του έναντι ενός καλαθιού έξι βασικών νομισμάτων, κινήθηκε περίπου 0,2% υψηλότερα στις 98,662 μονάδες.
Οι υπόλοιποι βασικοί δείκτες της αγοράς παρέμειναν σχετικά ήπιοι. Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων δεν παρουσίασαν αξιόλογες μεταβολές, με το 10ετές και το 2ετές να διαμορφώνονται στο 4,187% και 3,475% αντίστοιχα, ενώ ο δείκτης MSCI All Country World Index, που αποτυπώνει την πορεία των παγκόσμιων χρηματιστηρίων, ενισχύθηκε κατά 0,48%.
«Παρότι οι τίτλοι είναι ανησυχητικοί, η αντίδραση των αγορών μέχρι στιγμής είναι αξιοσημείωτα συγκρατημένη», δήλωσε ο Jung In Yun, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της Fibonacci Asset Management, προσθέτοντας ότι οι κινήσεις αντανακλούν «ήπια αντιστάθμιση κινδύνου και όχι φυγή προς την ασφάλεια».
Που επικεντρώνονται οι αναλυτές
Οι επενδυτές εστιάζουν σε ορισμένα βασικά σήματα, προσπαθώντας να διακρίνουν αν πρόκειται απλώς για ένα επικοινωνιακό σοκ ή για μια εξέλιξη με πραγματική οικονομική μετάδοση.
Το πρώτο στοιχείο που παρακολουθούν δεν είναι τόσο οι τρέχουσες τιμές του πετρελαίου, όσο η δομή της αγοράς. Όπως επισημαίνουν αναλυτές, το κρίσιμο ερώτημα είναι αν θα υπάρξει σύσφιξη της προσφοράς.
Όσο το Brent κινείται γύρω στα 60 δολάρια το βαρέλι και η καμπύλη των προθεσμιακών τιμών παραμένει σε contango, η αγορά στέλνει μήνυμα επαρκούς προσφοράς και περιορισμένων ανησυχιών για διαταραχές από τη Βενεζουέλα.
Μια στροφή προς backwardation, όπου οι άμεσες τιμές υπερβαίνουν τις μελλοντικές, θα υποδήλωνε πραγματικό πρόβλημα προσφοράς και όχι απλώς ένα γεγονός της επικαιρότητας, κάτι που προς το παρόν δεν συμβαίνει.
Η ίδια εικόνα αποτυπώνεται και ευρύτερα στον ενεργειακό τομέα. Η Βενεζουέλα παράγει περίπου 1 εκατ. βαρέλια ημερησίως, δηλαδή περίπου το 1% της παγκόσμιας προσφοράς, ενώ βασικές υποδομές παραμένουν λειτουργικές.
Ο OPEC+ έχει παγώσει τις αυξήσεις παραγωγής, τα αποθέματα είναι επαρκή και οι συνθήκες παγκόσμιου πλεονάσματος συνεχίζουν να καθορίζουν τις τιμές.
Όπως σημειώνει ο Norbert Rücker της Julius Baer, τα γεγονότα αυτά ενέχουν ελάχιστους βραχυπρόθεσμους κινδύνους για την προσφορά και περιορισμένες πιθανότητες ουσιαστικής ανόδου των τιμών, με την αγορά πετρελαίου να φαίνεται ότι παραμένει σε διαρκές πλεόνασμα.
Ένα δεύτερο κρίσιμο σήμα είναι η μεταβλητότητα, ή μάλλον η απουσία της. Ο δείκτης VIX, που αποτυπώνει τις προσδοκίες μεταβλητότητας στην αμερικανική αγορά μετοχών για τις επόμενες 30 ημέρες, βρίσκεται στις 14,5 μονάδες, επίπεδο πολύ χαμηλότερο από ζώνες έντασης και μακριά από τις εκτοξεύσεις άνω των 50 μονάδων που καταγράφηκαν σε προηγούμενα σοκ.
Αυτό δείχνει ότι οι αγορές δεν πληρώνουν ασφάλιστρο για προστασία, παρά τους αυξημένους γεωπολιτικούς κινδύνους, με τους επενδυτές να τηρούν στάση αναμονής.
Αν η κρίση στη Βενεζουέλα οδηγούσε σε ευρύτερη ανατιμολόγηση του κινδύνου, αυτό θα φαινόταν στις αγορές ομολόγων, μέσω πτώσης των αποδόσεων και αύξησης των πληθωριστικών προσδοκιών, κάτι που μέχρι στιγμής δεν παρατηρείται.
Οι πραγματικές αποδόσεις στις ΗΠΑ παραμένουν υψηλές, εν μέρει λόγω του μεγάλου δημόσιου χρέους, ενώ οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό είναι σταθερές.
Ιδιαίτερη προσοχή δίνεται και στις αγορές πιστώσεων, οι οποίες συχνά προεξοφλούν την ένταση νωρίτερα από τις μετοχές, με τα spreads των ομολόγων υψηλής απόδοσης και των αναδυόμενων αγορών να αποτελούν βασικούς δείκτες.
Τα ίδια τα ομόλογα της Βενεζουέλας θεωρούνται ήδη τόσο προβληματικά που δεν προσφέρουν χρήσιμα σήματα για τη διεθνή αποτίμηση κινδύνου.
Οι λεγόμενες ασφαλείς τοποθετήσεις αποτελούν ακόμη έναν δείκτη. Ο χρυσός είναι ο βασικός ωφελημένος των εξελίξεων, συνεχίζοντας μια πορεία ιστορικών υψηλών το 2025, ενώ και το ασήμι κατέγραψε άνοδο άνω του 3%, φθάνοντας τα 75,27 δολάρια ανά ουγγιά.
Οι κινήσεις αυτές υποδηλώνουν μια αντανακλαστική αύξηση της αποτίμησης των γεωπολιτικών κινδύνων.
Αναλυτές εκτιμούν ότι οι εξελίξεις ενδέχεται να επιταχύνουν περαιτέρω την άνοδο του χρυσού, ο οποίος τείνει να αποδίδει καλύτερα όταν κλονίζεται η εμπιστοσύνη στον τρόπο λειτουργίας του παγκόσμιου συστήματος.
Η γεωπολιτική και πάλι στο focus
Ο πιο μακροπρόθεσμος κίνδυνος δεν αφορά τόσο τη Βενεζουέλα καθαυτή, όσο το ενδεχόμενο οι εξελίξεις να επηρεάσουν τη συμπεριφορά άλλων χωρών. Η κρίση προστίθεται σε μια ήδη πυκνή λίστα γεωπολιτικών εστιών έντασης, όπως η Μέση Ανατολή, ο πόλεμος στην Ουκρανία και οι σχέσεις Κίνας–Ταϊβάν.
Μέχρι στιγμής, οι κίνδυνοι αυτοί δεν έχουν ανακόψει τη διεθνή ανοδική πορεία των μετοχών, αν και έχουν ενισχύσει τις τιμές των πολύτιμων μετάλλων.
Οι αγορές παρακολουθούν λιγότερο τη ρητορική και περισσότερο το αν το επεισόδιο αυτό δημιουργεί προηγούμενο που θα επηρεάσει τη στάση άλλων μεγάλων δυνάμεων, ιδίως σε ό,τι αφορά την Ταϊβάν.
Παρά τις φήμες περί ενδεχόμενων γεωπολιτικών ανταλλαγμάτων μεταξύ Ουάσιγκτον και Πεκίνου, αναλυτές εκτιμούν ότι μια στρατιωτική κλιμάκωση στην περιοχή δεν είναι άμεση, σημειώνοντας ότι οι ΗΠΑ έχουν ενισχύσει πρόσφατα την αμυντική υποστήριξη προς την Ταϊβάν και την έχουν καταστήσει «κόκκινη γραμμή» στη στρατηγική τους έναντι της Κίνας.
Προς το παρόν, η πλειονότητα των επενδυτών αντιμετωπίζει τις εξελίξεις στη Βενεζουέλα ως ένα τακτικό σοκ και όχι ως μια δομική αλλαγή για τις αγορές.
Όπως σημειώνει η Fibonacci Asset Management, η μέχρι τώρα συμπεριφορά των τιμών παραπέμπει σε ένα προσωρινό γεωπολιτικό ασφάλιστρο κινδύνου και όχι σε μεταβολή καθεστώτος στις διεθνείς αγορές.
www.worldenergynews.gr
