Το focus των αναλυτών για τις παραμέτρους που θα επηρεάσουν την πορεία των αγορών
Ο στρατηγικός αναλυτής της Deutsche Bank, Jim Reid, αναφέρει ότι οι αγορές οδεύουν προς το 2026 αντιμέτωπες με μια φορτωμένη ατζέντα, επισημαίνοντας πέντε βασικά θέματα που αναμένεται να διαμορφώσουν την απόδοση σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, που καλύπτουν την εμπορική πολιτική, τις κεντρικές τράπεζες, τη δημοσιονομική δυναμική, την πολιτική και την τεχνητή νοημοσύνη.
«Ενώ κανένα από αυτά τα θέματα δεν είναι εντελώς νέο, η αλληλεπίδρασή τους θα μπορούσε να οδηγήσει σε αστάθεια μεταξύ των κατηγοριών των assets καθ' όλη τη διάρκεια του έτους», έγραψε ο Reid σε σημείωμα.
1) Το εμπόριο και οι δασμοί παραμένουν μια σημαντική αβεβαιότητα. Ένα βασικό σημείο εστίασης είναι η απόφαση του Ανώτατου Δικαστηρίου των ΗΠΑ σχετικά με τη νομιμότητα των δασμών που επιβάλλονται βάσει του Διεθνούς Νόμου περί Έκτακτης Ανάγκης Οικονομικών Δυνάμεων (IEEPA).
Περίπου οι μισές από τις αυξήσεις δασμών υπό τον Πρόεδρο Τραμπ βασίστηκαν σε αυτήν την εξουσία και, ενώ τα κατώτερα δικαστήρια τις έχουν αμφισβητήσει, η κυβέρνηση έχει ασκήσει έφεση.
Οι Αμερικανοί οικονομολόγοι της Deutsche Bank βλέπουν «μια εύλογη πιθανότητα να καταργηθούν οι εξουσίες του IEEPA», αλλά αναμένουν ότι η κυβέρνηση θα ακολουθήσει εναλλακτικές οδούς, συμπεριλαμβανομένων των τομεακών δασμών του Άρθρου 232 ή προσωρινών μέτρων βάσει του Άρθρου 122 του Εμπορικού Νόμου του 1974.
Πέρα από τη δικαστική υπόθεση, οι επενδυτές παρακολουθούν επίσης την προγραμματισμένη αναθεώρηση της USMCA και την εμπορική εκεχειρία ΗΠΑ-Κίνας, η οποία ισχύει έως τις 10 Νοεμβρίου 2026. Οι πρόσφατες δασμολογικές απαλλαγές και καθυστερήσεις, σε συνδυασμό με τις επικείμενες ενδιάμεσες εκλογές, υποδηλώνουν πολιτικά κίνητρα για τη συγκράτηση του πληθωρισμού, δήλωσε ο Reid.
2) Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) είναι ένα άλλο κεντρικό θέμα που αναδεικνύει ο Ριντ. Ο Τραμπ δήλωσε ότι θα υπάρξει ανακοίνωση για την αντικατάσταση του προέδρου Τζερόμ Πάουελ τον Ιανουάριο, με τη θητεία του Πάουελ να λήγει τον Μάιο και την ανάληψη των καθηκόντων νέου προέδρου από την FOMC τον Ιούνιο.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αποτιμούν μειώσεις επιτοκίων κατά 57 μονάδες βάσης έως τον Δεκέμβριο. Οι πιθανότητες της Polymarket ευνοούν επί του παρόντος τον διευθυντή της NEC, Kevin Hassett, ακολουθούμενο από τον Kevin Warsh και τον Christopher Waller.
Ξεχωριστά, το Ανώτατο Δικαστήριο θα ακούσει τον Ιανουάριο επιχειρήματα σχετικά με την προσπάθεια του Τραμπ να απομακρύνει την κυβερνήτη Λίζα Κουκ από το Διοικητικό Συμβούλιο της Fed.
«Είναι μια σημαντική χρονιά μπροστά για την Fed», έγραψε ο Ριντ.
3) Η δημοσιονομική πολιτική επιστρέφει στο επίκεντρο καθώς αυξάνονται οι παρορμήσεις για τόνωση της οικονομίας. Ο Reid υπογραμμίζει τον αντίκτυπο της γερμανικής δημοσιονομικής στήριξης και του νόμου «One Big Beautiful Bill Act» στις ΗΠΑ. Αυτό έρχεται μετά από ένα νευρικό 2025 για τις αγορές ομολόγων, που χαρακτηρίστηκε από έντονες ρευστοποιήσεις που συνδέονται με χαλαρή δημοσιονομική πολιτική.
Τα επεισόδια περιελάμβαναν την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας των ΗΠΑ που ώθησε τις αποδόσεις των 30ετών ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου πάνω από 5%, την αστάθεια στα βρετανικά χρυσά ομόλογα και τα γαλλικά ομόλογα OAT, και τη μεγαλύτερη άνοδο των αποδόσεων των 10ετών ομολόγων στην Ιαπωνία από το 1994 εν μέσω αυξήσεων επιτοκίων και νέων μέτρων τόνωσης της οικονομίας.
4) Στο πολιτικό μέτωπο, ο Ριντ επισημαίνει αρκετές σημαντικές εξελίξεις που πρέπει να προσέξουμε το 2026, ιδιαίτερα τις ενδιάμεσες εκλογές των ΗΠΑ στις 3 Νοεμβρίου. Όλες οι έδρες της Βουλής των Αντιπροσώπων και το ένα τρίτο της Γερουσίας είναι προς εκλογή.
Η Polymarket δείχνει επί του παρόντος τους Δημοκρατικούς ως ισχυρά φαβορί για την ανακατάληψη της Βουλής των Αντιπροσώπων, ενώ οι Ρεπουμπλικάνοι είναι φαβορί για τη διατήρηση της Γερουσίας. Ωστόσο, το νέο Κογκρέσο δεν αναλαμβάνει καθήκοντα πριν από τον Ιανουάριο του 2027, περιορίζοντας τον βραχυπρόθεσμο αντίκτυπο της πολιτικής.
5) Τέλος, η Τεχνητή Νοημοσύνη παραμένει βασικός μοχλός της αγοράς. Ο Reid σημειώνει ότι η συγκέντρωση των λεγόμενων Magnificent Seven σημαίνει ότι οι παγκόσμιες αγορές είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες στις εξελίξεις που σχετίζονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη.
«Και δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι οι εξελίξεις στην τεχνητή νοημοσύνη έχουν ήδη οδηγήσει σε μεγάλες αντιδράσεις το 2025, με τον NASDAQ να υποχωρεί πάνω από -3% την ημέρα που οι αγορές αντέδρασαν στο νέο μοντέλο τεχνητής νοημοσύνης της DeepSeek τον περασμένο Ιανουάριο», δήλωσε ο Reid.
«Επομένως, οποιαδήποτε απώλεια δυναμικής ή σημάδια ότι μια φούσκα σκάει κινδυνεύει να εξουδετερώσει τις θετικές επιπτώσεις στον πλούτο που έχουμε δει, καθώς και την ευρύτερη αύξηση των κεφαλαιουχικών δαπανών που βοήθησε στην υποστήριξη της ανάπτυξης», πρόσθεσε.
www.worldenergynews.gr
«Ενώ κανένα από αυτά τα θέματα δεν είναι εντελώς νέο, η αλληλεπίδρασή τους θα μπορούσε να οδηγήσει σε αστάθεια μεταξύ των κατηγοριών των assets καθ' όλη τη διάρκεια του έτους», έγραψε ο Reid σε σημείωμα.
1) Το εμπόριο και οι δασμοί παραμένουν μια σημαντική αβεβαιότητα. Ένα βασικό σημείο εστίασης είναι η απόφαση του Ανώτατου Δικαστηρίου των ΗΠΑ σχετικά με τη νομιμότητα των δασμών που επιβάλλονται βάσει του Διεθνούς Νόμου περί Έκτακτης Ανάγκης Οικονομικών Δυνάμεων (IEEPA).
Περίπου οι μισές από τις αυξήσεις δασμών υπό τον Πρόεδρο Τραμπ βασίστηκαν σε αυτήν την εξουσία και, ενώ τα κατώτερα δικαστήρια τις έχουν αμφισβητήσει, η κυβέρνηση έχει ασκήσει έφεση.
Οι Αμερικανοί οικονομολόγοι της Deutsche Bank βλέπουν «μια εύλογη πιθανότητα να καταργηθούν οι εξουσίες του IEEPA», αλλά αναμένουν ότι η κυβέρνηση θα ακολουθήσει εναλλακτικές οδούς, συμπεριλαμβανομένων των τομεακών δασμών του Άρθρου 232 ή προσωρινών μέτρων βάσει του Άρθρου 122 του Εμπορικού Νόμου του 1974.
Πέρα από τη δικαστική υπόθεση, οι επενδυτές παρακολουθούν επίσης την προγραμματισμένη αναθεώρηση της USMCA και την εμπορική εκεχειρία ΗΠΑ-Κίνας, η οποία ισχύει έως τις 10 Νοεμβρίου 2026. Οι πρόσφατες δασμολογικές απαλλαγές και καθυστερήσεις, σε συνδυασμό με τις επικείμενες ενδιάμεσες εκλογές, υποδηλώνουν πολιτικά κίνητρα για τη συγκράτηση του πληθωρισμού, δήλωσε ο Reid.
2) Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) είναι ένα άλλο κεντρικό θέμα που αναδεικνύει ο Ριντ. Ο Τραμπ δήλωσε ότι θα υπάρξει ανακοίνωση για την αντικατάσταση του προέδρου Τζερόμ Πάουελ τον Ιανουάριο, με τη θητεία του Πάουελ να λήγει τον Μάιο και την ανάληψη των καθηκόντων νέου προέδρου από την FOMC τον Ιούνιο.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αποτιμούν μειώσεις επιτοκίων κατά 57 μονάδες βάσης έως τον Δεκέμβριο. Οι πιθανότητες της Polymarket ευνοούν επί του παρόντος τον διευθυντή της NEC, Kevin Hassett, ακολουθούμενο από τον Kevin Warsh και τον Christopher Waller.
Ξεχωριστά, το Ανώτατο Δικαστήριο θα ακούσει τον Ιανουάριο επιχειρήματα σχετικά με την προσπάθεια του Τραμπ να απομακρύνει την κυβερνήτη Λίζα Κουκ από το Διοικητικό Συμβούλιο της Fed.
«Είναι μια σημαντική χρονιά μπροστά για την Fed», έγραψε ο Ριντ.
3) Η δημοσιονομική πολιτική επιστρέφει στο επίκεντρο καθώς αυξάνονται οι παρορμήσεις για τόνωση της οικονομίας. Ο Reid υπογραμμίζει τον αντίκτυπο της γερμανικής δημοσιονομικής στήριξης και του νόμου «One Big Beautiful Bill Act» στις ΗΠΑ. Αυτό έρχεται μετά από ένα νευρικό 2025 για τις αγορές ομολόγων, που χαρακτηρίστηκε από έντονες ρευστοποιήσεις που συνδέονται με χαλαρή δημοσιονομική πολιτική.
Τα επεισόδια περιελάμβαναν την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας των ΗΠΑ που ώθησε τις αποδόσεις των 30ετών ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου πάνω από 5%, την αστάθεια στα βρετανικά χρυσά ομόλογα και τα γαλλικά ομόλογα OAT, και τη μεγαλύτερη άνοδο των αποδόσεων των 10ετών ομολόγων στην Ιαπωνία από το 1994 εν μέσω αυξήσεων επιτοκίων και νέων μέτρων τόνωσης της οικονομίας.
4) Στο πολιτικό μέτωπο, ο Ριντ επισημαίνει αρκετές σημαντικές εξελίξεις που πρέπει να προσέξουμε το 2026, ιδιαίτερα τις ενδιάμεσες εκλογές των ΗΠΑ στις 3 Νοεμβρίου. Όλες οι έδρες της Βουλής των Αντιπροσώπων και το ένα τρίτο της Γερουσίας είναι προς εκλογή.
Η Polymarket δείχνει επί του παρόντος τους Δημοκρατικούς ως ισχυρά φαβορί για την ανακατάληψη της Βουλής των Αντιπροσώπων, ενώ οι Ρεπουμπλικάνοι είναι φαβορί για τη διατήρηση της Γερουσίας. Ωστόσο, το νέο Κογκρέσο δεν αναλαμβάνει καθήκοντα πριν από τον Ιανουάριο του 2027, περιορίζοντας τον βραχυπρόθεσμο αντίκτυπο της πολιτικής.
5) Τέλος, η Τεχνητή Νοημοσύνη παραμένει βασικός μοχλός της αγοράς. Ο Reid σημειώνει ότι η συγκέντρωση των λεγόμενων Magnificent Seven σημαίνει ότι οι παγκόσμιες αγορές είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες στις εξελίξεις που σχετίζονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη.
«Και δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι οι εξελίξεις στην τεχνητή νοημοσύνη έχουν ήδη οδηγήσει σε μεγάλες αντιδράσεις το 2025, με τον NASDAQ να υποχωρεί πάνω από -3% την ημέρα που οι αγορές αντέδρασαν στο νέο μοντέλο τεχνητής νοημοσύνης της DeepSeek τον περασμένο Ιανουάριο», δήλωσε ο Reid.
«Επομένως, οποιαδήποτε απώλεια δυναμικής ή σημάδια ότι μια φούσκα σκάει κινδυνεύει να εξουδετερώσει τις θετικές επιπτώσεις στον πλούτο που έχουμε δει, καθώς και την ευρύτερη αύξηση των κεφαλαιουχικών δαπανών που βοήθησε στην υποστήριξη της ανάπτυξης», πρόσθεσε.
www.worldenergynews.gr
