Οι πέντε ισχυροί καταλύτες που δημιουργούν ένα σπάνιο ανοδικό σενάριο για χρυσό και ασήμι
Ο Scott Rubner της Citadel Securities εκτιμά ότι οι συνθήκες στην αγορά πολύτιμων μετάλλων έχουν διαμορφωθεί με τρόπο που ευνοεί μια νέα ανοδική κίνηση, καθώς συνδυάζονται η πιο ήπια στάση της Federal Reserve, οι αυξημένες αγορές χρυσού από κεντρικές τράπεζες, οι αρνητικές τοποθετήσεις πολλών συστηματικών επενδυτών και η πιθανή επιστροφή των ιδιωτών επενδυτών στην αγορά.
Για πρώτη φορά το 2026, ο Scott Rubner προτείνει την προσθήκη στρατηγικής έκθεσης στον χρυσό, υποστηρίζοντας ότι το πολύτιμο μέταλλο βρίσκεται μπροστά σε ένα από τα πιο ελκυστικά ανοδικά σενάρια των τελευταίων μηνών σύμφωνα με το Investing.
Ο Scott Rubner της Citadel Securities άρχισε για πρώτη φορά το 2026 να υποστηρίζει την προσθήκη μιας πιο μόνιμης έκθεσης στον χρυσό, χαρακτηρίζοντας την τρέχουσα εικόνα των πολύτιμων μετάλλων «ένα από τα πιο ελκυστικά ανοδικά σενάρια που έχουμε δει εδώ και μήνες».
Η αξιολόγηση βασίζεται σε πέντε παράγοντες που συγκλίνουν και τους οποίους θεωρεί ότι δημιουργούν μια ασύμμετρη ανοδική προοπτική τόσο για τον χρυσό όσο και για το ασήμι. Οι επενδυτές μπορούν να αποκτήσουν άμεση έκθεση μέσω του ETF SPDR Gold Shares (GLD) και του iShares Silver Trust (SLV), δύο επενδυτικών εργαλείων που ο Rubner ανέλυσε λεπτομερώς.
Για το GLD, η εταιρεία επισημαίνει ότι η τεκμαρτή μεταβλητότητα αυξάνεται από χαμηλή βάση, ενώ η στρέβλωση μεταξύ δικαιωμάτων πώλησης και αγοράς (put/call skew) έχει αντιστραφεί στο βαθύτερο επίπεδό της από τον Φεβρουάριο — μια διαμόρφωση που ιστορικά υποδηλώνει ενίσχυση της ανοδικής πεποίθησης των επενδυτών.
«Βλέπουμε την ίδια δυναμική και στο SLV, με την τεκμαρτή μεταβλητότητα να αρχίζει να αυξάνεται και το skew να αντιστρέφεται σημαντικά», ανέφερε η εταιρεία, υποδεικνύοντας ότι η αγορά ασημιού ακολουθεί το παράδειγμα του χρυσού στην επανατιμολόγηση του ανοδικού κινδύνου.
Όσον αφορά τη θέση των επενδυτών στην αγορά, η ανάλυση των CTA (Commodity Trading Advisors) του Rubner δείχνει ότι τόσο ο χρυσός όσο και το ασήμι παρέμεναν σε καθαρή αρνητική θέση (net short) στις 6 Αυγούστου — μια κατάσταση που η εταιρεία θεωρεί περισσότερο πηγή πιθανής ανόδου παρά εμπόδιο.
«Με τις τοποθετήσεις να παραμένουν εκτός θέσης σε σχέση με ένα βελτιούμενο μακροοικονομικό περιβάλλον, μια νέα ανοδική δυναμική θα μπορούσε να οδηγήσει σε αγορές από συστηματικά κεφάλαια και να προσθέσει ακόμη μία πηγή ζήτησης», αναφέρει το σημείωμα.
Η συνέπεια αυτού είναι ότι μια διάσπαση προς υψηλότερα επίπεδα τιμών θα μπορούσε να προκαλέσει ένα αυτοτροφοδοτούμενο ράλι κάλυψης θέσεων (short covering) από κεφάλαια που ακολουθούν τάσεις και βρίσκονται αυτή τη στιγμή στη λάθος πλευρά της αγοράς.
Επιπλέον, ο Rubner επισημαίνει ότι οι αγορές προεξοφλούν μια πιο ήπια στάση από τη Federal Reserve, γεγονός που αποτελεί άμεσο πλεονέκτημα για περιουσιακά στοιχεία χωρίς απόδοση, όπως ο χρυσός. Η συνεχιζόμενη αδυναμία του δολαρίου ΗΠΑ ενισχύει περαιτέρω αυτή τη δυναμική.
Η εταιρεία αναφέρει επίσης ανησυχίες σχετικά με τα αμερικανικά ομόλογα και πιθανές παρεμβάσεις στις αγορές συναλλάγματος, στοιχεία που ενισχύουν τον ρόλο του χρυσού ως αποθεματικού περιουσιακού στοιχείου. Η αφήγηση αυτή ενισχύεται παράλληλα από την επιταχυνόμενη ζήτηση των κεντρικών τραπεζών.
Στο επίκεντρο η Κϊνα
Στο επίκεντρο αυτής της ζήτησης βρίσκεται η Κίνα. Τα στοιχεία που συγκέντρωσε η Citadel Securities δείχνουν ότι οι αγορές χρυσού από την Κίνα αυξάνονται σε μηνιαία βάση τουλάχιστον από τον Δεκέμβριο του 2024, συμβάλλοντας σε αυτό που η εταιρεία περιγράφει ως ευρύτερη ανάκαμψη της ζήτησης από τον επίσημο τομέα παγκοσμίως.
Η πλευρά των ιδιωτών επενδυτών μπορεί να είναι εκεί όπου ο Rubner βλέπει τη μεγαλύτερη υποτιμημένη ανοδική δυνατότητα, ιδιαίτερα στο ασήμι. Παρατηρεί ότι τα πολύτιμα μέταλλα έχουν σε μεγάλο βαθμό παραμεληθεί από τους ιδιώτες επενδυτές λόγω της κυριαρχίας της επενδυτικής τάσης γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη (AI), αφήνοντας μεγάλο αριθμό πιθανών αγοραστών εκτός αγοράς.
«Τα πολύτιμα μέταλλα έχουν σε μεγάλο βαθμό αγνοηθεί από τους ιδιώτες επενδυτές εξαιτίας της κυριαρχίας του AI trade, αφήνοντας σημαντικό περιθώριο για να επανέλθει η συμμετοχή τους εάν ενισχυθεί η ανοδική τάση», αναφέρει το σημείωμα.
Ο Rubner επισημαίνει το ράλι Ιανουαρίου–Φεβρουαρίου ως πρόσφατη απόδειξη: «Το ράλι Ιανουαρίου–Φεβρουαρίου έδειξε πόσο γρήγορα οι ιδιώτες επενδυτές μπορούν να γίνουν σημαντική πηγή πρόσθετης ζήτησης».
Συνολικά, οι πέντε παράγοντες — η πιο ήπια τιμολόγηση της Fed, οι αυξανόμενες αγορές από κεντρικές τράπεζες, οι καθαρές short θέσεις των CTA, η ανοδική δυναμική στα δικαιώματα προαίρεσης των GLD και SLV και η ανεκμετάλλευτη συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών — συνθέτουν αυτό που ο Rubner περιγράφει ως μια σπάνια ταυτόχρονη ευθυγράμμιση των συνθηκών για τα πολύτιμα μέταλλα.
www.worldenergynews.gr
