Μια νέα υποβάθμιση της κρατικής πιστοληπτικής αξιολόγησης της Γαλλίας είναι απίθανο να απειλήσει την πιστοληπτική ικανότητα της ΕΕ, σύμφωνα με έκθεση έρευνας της UBS που εξετάζει τις χρηματοοικονομικές δικλίδες ασφαλείας της Ένωσης (investing.com)
Σε έκθεση της 16ης Οκτωβρίου, οι αναλυτές της UBS ανέφεραν ότι η επιδείνωση του πιστοληπτικού προφίλ της Γαλλίας δεν θα οδηγούσε αυτομάτως σε υποβάθμιση της ΕΕ, δεδομένης της διαφοροποίησης της στήριξης από τα κράτη-μέλη και των διαφορών στις μεθοδολογίες των οίκων αξιολόγησης.
Η εκτίμηση αυτή διατυπώνεται ενόψει της προγραμματισμένης επανεξέτασης της αξιολόγησης της Γαλλίας από τη Moody’s στις 23 Οκτωβρίου.
Η Moody’s αξιολογεί επί του παρόντος τη Γαλλία με Aa3 και αρνητικές προοπτικές, ενώ οι S&P και Fitch της αποδίδουν αξιολόγηση A+ με σταθερές προοπτικές.
Η ίδια η ΕΕ διατηρεί αξιολόγηση Aaa από τη Moody’s, AAA από τη Fitch και AA+ από την S&P, όλες με σταθερές προοπτικές.
Οι αναλυτές εκτίμησαν ότι η αξιολόγηση της Γαλλίας θα έπρεπε να υποχωρήσει στο Baa3 σύμφωνα με τη μεθοδολογία της Moody’s ή στο BBB σύμφωνα με τη μεθοδολογία της S&P, προτού η επιδείνωσή της και μόνο επηρεάσει τις αντίστοιχες σταθμισμένες μέσες αξιολογήσεις της πιστοληπτικής ποιότητας των κρατών-μελών.
Η μεθοδολογία της Fitch συνεπάγεται ακόμη μικρότερη άμεση έκθεση, καθώς η Γαλλία δεν περιλαμβάνεται στην ομάδα των χωρών με αξιολόγηση AAA που στηρίζουν την πιστοληπτική ικανότητα της ΕΕ.
Αντιθέτως, οι αναλυτές προσδιόρισαν τη Γερμανία ως σημαντικότερο δυνητικό σημείο ευπάθειας, ιδίως εάν η υποβάθμιση των κρατικών πιστοληπτικών αξιολογήσεων περιόριζε την ικανότητα των κρατών-μελών με υψηλή αξιολόγηση να καλύπτουν τις υποχρεώσεις της ΕΕ για την εξυπηρέτηση του χρέους της.
Επισήμαναν επίσης τις δικλίδες ασφαλείας που επιτρέπουν στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή να ζητά πρόσθετες συνεισφορές από άλλα κράτη-μέλη, εάν μια χώρα δεν εκπληρώνει τις υποχρεώσεις της.
Ωστόσο, αυτές οι ρυθμίσεις δεν έχουν δοκιμαστεί ποτέ στην πράξη.
Πέρα από τις κρατικές πιστοληπτικές αξιολογήσεις, η πολιτική αντίσταση στην περαιτέρω δημοσιονομική ολοκλήρωση της Ευρώπης αποτελεί μια μακροπρόθεσμη ανησυχία.
Οι αναλυτές αναφέρθηκαν σε προτάσεις στη Γαλλία για τη μείωση των συνεισφορών στον προϋπολογισμό της ΕΕ και στην αυξανόμενη αντίθεση στη Γερμανία απέναντι στον πρόσθετο κοινό δανεισμό.
Ωστόσο, οι υφιστάμενες δεσμεύσεις για τον προϋπολογισμό παρέχουν κάποια προστασία έναντι απότομων αλλαγών στη χρηματοδότηση.
Οι αναλυτές κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι η πολιτική αντίσταση θα μπορούσε τελικά να περιορίσει την επέκταση και τη μονιμότητα της αγοράς ομολόγων της ΕΕ, χωρίς κατ’ ανάγκη να υπονομεύσει την πιστοληπτική ικανότητα του υφιστάμενου χρέους.
www.worldenergynews.gr
