Καθαρά κέρδη 1,071 δισ. ευρώ αυξημένα 0,6% από το 2024 και σύμφωνα με την καθοδήγηση της διοίκησης, προβλέπει για τα αποτελέσματα του 2025 της Τράπεζας Πειραιώς η Optima και επαναλαμβάνει τη σύσταση αγοράς με αυξημένη τιμή- στόχο στα 9,66 ευρώ, (έναντι 8,18 ευρώ του consensus των αναλυτών).
Σχολιάζει ότι τα καθαρά κέρδη περίπου 1,1 δισ. ευρώ, ήρθαν «παρά τα έκτακτα έξοδα, με αποτέλεσμα τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή (EPS) να φθάνουν τα 0,81 ευρώ, σύμφωνα με τις προβλέψεις της τράπεζας, με απόδοση ιδίων κεφαλαίων στο 15%.
Η Τράπεζα Πειραιώς έχει προγραμματίσει να ανακοινώσει τα αποτελέσματα του 4ου τριμήνου 2025 την Πέμπτη 26 Φεβρουαρίου πριν από το άνοιγμα του ΧΑ.
Η Optima αναμένει τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) να διαμορφωθούν στα 1,9 δισ. ευρώ (-9% σε ετήσια βάση), υποστηριζόμενα από την ισχυρή αύξηση των δανείων (+3,5 δισ. ευρώ) και τα έσοδα από προμήθειες στα 669 εκατ. ευρώ (+19% σε ετήσια βάση).
Βρήκαν σημείο ισορροπίας τα έντοκα έσοδα
Περιμένει επίσης ότι τα λειτουργικά έξοδα (OEX) θα αυξηθούν κατά 2,6% σε ετήσια βάση, συμπεριλαμβάνοντας το Snappi και τις μεταβλητές αποδοχές, ενώ οι ζημίες από απομειώσεις ΜΕΔ, μειώνονται κατά 9% σε ετήσια βάση.
Ο οίκος σχολιάζει ότι η Πειραιώς δημιούργησε πάνω από 1 δισ. ευρώ ανακοινωμένων καθαρών κερδών, παρά το περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων. Το 4ο τρίμηνο του 2025, λέει, επιβεβαιώνει ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους έχουν φτάσει στο κατώτατο σημείο τους, ενώ η ισχύς των εσόδων από προμήθειες είναι διαρθρωτική.
Η Εθνική Ασφαλιστική συνεισέφερε μόνο για έναν μήνα το 2025 αλλά αντιπροσωπεύει μια σημαντική αύξηση κερδών και στρατηγικής ανάπτυξης για την περίοδο 2026-2029. «Η προσοχή των επενδυτών μετατοπίζεται τώρα στο Επιχειρηματικό Σχέδιο με ιδιαίτερη έμφαση στη στρατηγική ανάπτυξης δανείων και στη συνεισφορά της Εθνικής Ασφαλιστικής στα αυξητικά καθαρά κέρδη».
Είναι ακριβή;
Η αποτίμηση παραμένει ελκυστική, λέει η Optima, με τον πολλαπλασιαστή κερδών στη μετοχή, να διαμορφώνεται στο 8,8x P/E για το 2026e και την τιμή προς λογιστική αξία στο 1,2x P/TBV για το 2026e, με discount 14% και 23% ως προς τις ευρωπαϊκές τράπεζες αντίστοιχα.
Το pay ratio εκτιμάται ότι θα είναι στο 50% προσφέροντας συνολικά συναρπαστικές κεφαλαιακές αποδόσεις.
Στο 4ο τρίμηνο
Για το 4ο τρίμηνο η Optima αναμένει ισχυρά έσοδα, με ελαφρώς αυξημένα τριμηνιαία καθαρά έσοδα από τόκους και τα έσοδα από προμήθειες να καταγράφουν ισχυρό φινάλε. Από την πλευρά του κόστους, αναμένουμε αύξηση των λειτουργικών εξόδων, λόγω έκτακτων περιστατικών (ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής, μεταβλητές αποδοχές), και την έναρξη της Snappi.
Η απομείωση των δανείων αναμένεται να παραμείνει ελεγχόμενη, με την τράπεζα να χρησιμοποιεί τακτικά προσαρμογές για να καθαρίσει την υπολειμματική αύξηση και τα ανοίγματα σε ελβετικό φράγκο.
www.worldenergynews.gr
