Χρηματιστήριο: Οι ξένοι επιστρέφουν στην Metlen - Tα διυλιστήρια παραμένουν στο επίκεντρο, εξελίξεις για τον ΑΔΜΗΕ

(upd)Παρά το ανοδικό κλείσιμο της Wall την περασμένη Παρασκευή οι αγορές παρουσιάζουν μια εικόνα που επιβάλλει ετοιμότητα. Το μέτωπο της Μέσης Ανατολής δεν αποσυμπιέζεται, το πετρέλαιο παραμένει υψηλά και η πορεία των επιτοκίων οδηγεί σε ανοδική πίεση στα χρηματοοικονομικά κόστη.

Η ελληνική αγορά έχει περάσει στην σφαίρα ρευστοποιήσεων στις τραπεζικές μετοχές με την μικτή παρουσία των εναπομεινάντων funds των αναδυομένων αγορών και την παρουσία των νέων από τις ώριμες.

Υπάρχουν όμως και οι μετοχές που ξεχωρίζουν, όπως η Metlen όπου οι αγοραστές των μεγάλων ξένων έχουν επστρέψει πιέζοντας τους short, που σταδιακά κλείνουν θέσεις.
Αυτοί αγοράζουν κυρίως την ανάπτυξη του ομίλου στο γάλλιο, όπου το Argos ανέβασε στα 3350 δολ/κιλό από τις 3300 δολάρια.

Ξεκίνημα της Metlen στα 49,36 ευρώ στο Λονδίνο στις 5/10. 

Η μετοχή προσέγγισε τα 50 ευρώ την προηγούμενη εβδομάδα και δείχνει ότι βρίσκεται σε στενή διακύμανση με στόχο να προσεγγίσει τα 51 ευρώ.

Την ίδια ώρα τα περιθώρια διύλισης παραμένουν υψηλά κοντά στα 30 δολάρια το βαρέλι με αποτέλεσμα οι ξένοι να συνεχίζουν τις επενδυτικές κινήσεις στην HelleniQ Energy, που κινείται υψηλότερα των 18 ευρώ, ενώ η Motor Oil έκλεισε την Παρασκευή στα 67,50 ευρώ κοντά στα ιστορικά υψηλά της, 3,5% μόλις χαμηλότερα. Το discount για την HelleniQ Energy στο 25% σε σχέση με την Motor Oil. Aν δεν υπάρξουν αιφνιδιαστικές φορολογίες, κάτι που δεν διαφαίνεται πρέπει να ληφθεί υπόψιν το εξης: 

Τα ελληνικά διυλιστήρια εμφανίζουν discount στο P/E 17% για το 2026 σε σύγκριση με τους ευρωπαίους ομολόγους τους (6,0x έναντι 7,3x) και premium P/BV 14% σε σύγκριση με τους ευρωπαίους ομολόγους τους (1,8x έναντι 1,6x). Ο τομέας προσφέρει σταθμισμένη μέση μερισματική απόδοση 4,59% για το 2026 και εξαιρετική απόδοση από την αρχή του έτους +117,04% (+69,58% σε διάστημα 3 μηνών).

Οι επερχόμενες εξελίξεις για την ενδεχόμενη έναρξη της διαδικασίας της βυθομέτρησης στο έργο του GSI επαναφέρουν στο επίκεντρο την μετοχή του ΑΔΜΗΕ, που λόγω πωλήσεων του Norges, το οποίο σύμφωνα με πληροφορίες έχει μειώσει την θέση των 6 εκατ μετοχών που κατείχε στις 30.6.2026, έχουν πιέσει την μετοχή στα επίπεδα των 4,3 ευρώ.

Οι συσχετισμοί σύμφωνα με την BETA

Η Cenergy διαπραγματεύεται με έκπτωση 8% σε βάση P/E 2026 (20,1x) σε σχέση με τον παγκόσμιο μέσο όρο των ομοειδών της, που είναι 21,8x. Αντίθετα, διαθέτει premium 41% σε βάση P/BV 2026 (4,7x έναντι 3,3x για τους ομοειδείς). Η μερισματική απόδοση του 2026 (1,40%) βρίσκεται αρκετά κάτω από τον μέσο όρο των ομοειδών (2,04%), και η απόδοση της μετοχής της από την αρχή του έτους παραμένει εξαιρετικά ισχυρή στο +59,3%.

Η ΒΙΟΧΑΛΚΟ επανήλθε στα επίπεδα 17,5 - 18 ευρώ και φαίνεται ότι έχει συστηματικό αγοραστή, ενώ η ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ συνεχίζει την συσσώρευση με αγορές ιδίων στην περιοχή 3,55 - 3,8 ευρώ.

Η ΔΕΗ διευρύνει το premium στο 14% σε βάση P/E 2026 (19,1x) σε σύγκριση με τον μέσο όρο των Ευρωπαϊκών Κοινής Ωφέλειας που είναι 16,8x, αλλά διαπραγματεύεται με σημαντική έκπτωση 42% σε βάση P/BV 2026 (1,3x έναντι 2,3x για τους ομοειδείς). Προσφέρει μερισματική απόδοση 3,51% για το 2026 (έναντι μέσου όρου 4,19% των ομοειδών), ενώ η απόδοση της μετοχής της είναι ισχυρή στο +25,4% YTD.

Η Τιτάν συνεχίζει να διαπραγματεύεται με μεγάλη έκπτωση 41% σε βάση P/E 2026 (11,3x) και με έκπτωση 17% σε βάση P/BV 2026 (1,8x) σε σύγκριση με τον παγκόσμιο μέσο όρο του κλάδου τσιμέντου που είναι 19,3x και 2,2x αντίστοιχα.

Οι ελληνικές συστημικές τράπεζες αναμένεται να κλείσουν τα discounts του P/E σε σύγκριση με τις ομοειδείς ευρωπαϊκές στο 3% (P/E 11,3x για το 2026 έναντι 11,6x για τις ομότιμες τράπεζες), ενώ συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με σημαντικές εκπτώσεις αποτίμησης σε βάση περιουσιακών στοιχείων, με τον σταθμισμένο μέσο όρο P/TBV να διαμορφώνεται στο 1,6x, αντιπροσωπεύοντας έκπτωση 24% σε σχέση με τον ευρωπαϊκό τραπεζικό μέσο όρο 2,1x.

Η Alpha Bank καταγράφει τη μεγαλύτερη έκπτωση στο 39% σε σύγκριση με τις ομότιμες τράπεζες. Ο τομέας συνεχίζει να εμφανίζει ισχυρή θετική δυναμική, με απόδοση +38,94% σε ετήσια βάση σε σταθμισμένη μέση βάση.

Η Τράπεζα Πειραιώς παραμένει η κορυφαία στον όμιλο, καταγράφοντας εντυπωσιακό +56,76% σε ετήσια βάση.

Ολοκληρώθηκε η πρώτη φάση της Αναβάθμισης

Η πρώτη φάση της ένταξης του Athens Euronext στο οικοσύστημα των ώριμων αγορών ολοκληρώθηκε, το ίδιο και η ανακοίνωση των υποστηρικτικών μεγεθών του εξαμήνου των εισηγμένων αλλά στο διεθνές περιβάλλον η ένταση κάθε άλλο συνέβαλε στην αποκλιμάκωση των ενεργειακών τιμών με αποτέλεσμα και η εγχώρια αγορά να γίνει πιο ευάλωτη σε αρνητικά ακούσματα από το εξωτερικό.

Ο Οκτώβριος δεν έχει καλή… χρηματιστηριακή φήμη και οι τρέχουσες εξελίξεις αποτελούν έναν επιπλέον λόγο επιφύλαξης. Σε αυτό συνηγορεί και το ότι ο Γενικός Δείκτης έρχεται «αδιόρθωτος» από ένα εξάμηνο ράλι τιμών προσφέροντας στα μεσοπρόθεσμα χαρτοφυλάκια σημαντικό περιθώριο κατοχύρωσης κερδών.

Η κερδοφορία των εισηγμένων οδεύει προς νέο ιστορικό ρεκόρ, αλλά, μέχρι να ξεκινήσει ο επόμενος κύκλος ανακοινώσεων αποτελεσμάτων, λειτουργεί περισσότερο ως ανάχωμα στην υποχώρηση παρά ως καταλύτης ανόδου. Στο εξωτερικό η χρηματιστηριακή εβδομάδα χαρακτηρίστηκε από νευρικότητα και διακυμάνσεις μετά την ολοκλήρωση του εννεαμήνου. Οι διεθνείς αγορές αρχίζουν να συνειδητοποιούν τις επιπτώσεις του κόστους δανεισμού σε υψηλά δύο δεκαετιών, του πετρελαίου πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι και των αυξήσεων επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες.

Οι εξελίξεις αυτές εντείνουν την πίεση σε κυβερνήσεις, επενδυτές και νοικοκυριά, περιορίζοντας παράλληλα μέρος του ενθουσιασμού που έχει τροφοδοτήσει η τεχνητή νοημοσύνη στις μετοχικές αγορές. Έχουμε εισέλθει σε μια ιδιαίτερα εύθραυστη περίοδο νέων που κάθε νέα ένδειξη για τον πληθωρισμό, την ανάπτυξη ή τη νομισματική πολιτική μπορεί να προκαλέσει δυσανάλογες αντιδράσεις στις τιμές.








Η  τεχνική εικόνα

Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται σε σαφή διορθωτική πορεία από το πρόσφατο υψηλό έτους, η οποία διαφοροποιείται από τις προηγούμενες υποχωρήσεις λόγω της έντασης των διακυμάνσεων και της αυξημένης συναλλακτικής δραστηριότητας. Το χαμηλό της Παρασκευής καταγράφηκε μόλις δύο συνεδριάσεις μετά το υψηλό έτους —και 17 ετών— διευρύνοντας το εβδομαδιαίο εύρος διακύμανσης σε περισσότερες από 100 μονάδες.

Παράλληλα, ο τζίρος δεν εμφανίζει σημάδια αποκλιμάκωσης, ένδειξη ότι οι πιέσεις των πωλητών παραμένουν ισχυρές. Ο κινητός μέσος όρος των 30 ημερών έχει πλέον διασπαστεί πειστικά, ενώ ο αντίστοιχος των 50 ημερών αποτελεί μια πρώτη στήριξη στις 2.634 μονάδες.

Οι ταλαντωτές εξακολουθούν να κινούνται στην ουδέτερη ζώνη, απέχοντας αρκετά από τα επίπεδα υπερπώλησης, χωρίς να παρέχουν προς το παρόν σαφείς ενδείξεις εξάντλησης της πτωτικής κίνησης. Η διατήρηση της αυξημένης μεταβλητότητας αποτελεί το πιθανότερο σενάριο για την επόμενη εβδομάδα, καθώς διορθώσεις τέτοιας έντασης συνήθως συνοδεύονται από έντονες αντίρροπες κινήσεις μέχρι να αποκατασταθεί η ισορροπία σε ένα πιο σφιχτό εύρος τιμών.

Βασικό ζητούμενο είναι η συρρίκνωση των διακυμάνσεων και η εμφάνιση ενδείξεων σταθεροποίησης, ιδανικά έπειτα από προσέγγιση βραχυπρόθεσμα υπερπωλημένων επιπέδων. Υπό αυτό το πρίσμα, μια δοκιμή των πρόσφατων χαμηλών της 24ης Σεπτεμβρίου, στις 2.604 μονάδες, προβάλλει ως το πιθανό σενάριο κίνησης της αγοράς για το προσεχές διάστημα.

Περιορισμένη είναι η ατζέντα των προγραμματισμένων εταιρικών γεγονότων την ερχόμενη εβδομάδα. Την Τετάρτη 7 Οκτωβρίου ο ΟΔΔΗΧ θα πραγματοποιήσει την τακτική δημοπρασία εντόκων γραμματίων τρίμηνης διάρκειας.

Χωρίς το δικαίωμα στην επιστροφή κεφαλαίου των €0,025 ανά μετοχή θα διαπραγματεύεται η Unibios την Πέμπτη 8 Οκτωβρίου, ενώ την ίδια ημέρα τα Αττικά Πολυκαταστήματα πραγματοποιούν έκτακτη γενική συνέλευση, με βασικό θέμα την αγορά ιδίων μετοχών. Τέλος, στις ΗΠΑ, μεταξύ των εταιρειών που ανακοινώνουν τριμηνιαία αποτελέσματα ξεχωρίζουν οι Constellation Brands (6/10), Applied Digital (7/10), Levi Strauss (7/10), PepsiCo (8/10) και Delta Air Lines (9/10).

Οι αποτιμήσεις 




Η διεθνής εικόνα

Η δημοσίευση των πρακτικών της συνεδρίασης της Fed του Σεπτεμβρίου την προσεχή Τετάρτη θα βρεθεί στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος, καθώς οι επενδυτές αναζητούν ενδείξεις για τον χρόνο της επόμενης αύξησης επιτοκίων. Η Fed προχώρησε στην πρώτη αύξηση από το 2023, αφήνοντας ανοικτό το ενδεχόμενο νέας κίνησης πριν από το τέλος του έτους.

Ωστόσο, οι προσδοκίες για αύξηση τον Οκτώβριο έχουν υποχωρήσει, μετά τον χαμηλότερο του αναμενομένου πληθωρισμό του Αυγούστου και τις δηλώσεις του επικεφαλής της Fed Νέας Υόρκης, Τζον Ουίλιαμς, ότι δεν υπάρχει ανάγκη άμεσης δράσης. Το ενδιαφέρον εστιάζεται στον βαθμό συναίνεσης υπέρ περαιτέρω αυξήσεων και στα στοιχεία που θα μπορούσαν να δικαιολογήσουν μια παύση στην επόμενη συνεδρίαση.

Στο εξωτερικό στα θέματα ειδικού ενδιαφέροντος επισημαίνεται ο πρώτος γύρος για την προεδρική εκλογή στην Βραζιλία την Κυριακή με τους δύο επικρατέστερους υποψήφιους να έχουν οριακή διαφορά.


www.worldenergynews.gr