Την κάλυψη της Viohalco ξεκινά ο οίκος της Piraeus Securities, θέτοντας τιμή-στόχο στα €24,00, που υποδηλώνει περιθώριο ανόδου 36%, και σύσταση Outperform. Η επενδυτική περίπτωση της Viohalco βασίζεται στις σημαντικές δυνατότητες ανάπτυξης που διαθέτει σε αγορές οι οποίες ενισχύονται από μακροπρόθεσμες τάσεις, όπως η ενεργειακή μετάβαση, η ψηφιοποίηση, η βιωσιμότητα και η αστικοποίηση.
Η Viohalco, με έδρα το Βέλγιο και παρουσία στα χρηματιστήρια Euronext Βρυξελλών και Euronext Αθηνών, αποτελεί εταιρεία συμμετοχών με δραστηριότητες στην επεξεργασία μετάλλων. Ο βιομηχανικός της όμιλος περιλαμβάνει έξι βασικούς τομείς, μεταξύ των οποίων το αλουμίνιο, ο χαλκός, τα καλώδια, οι χαλυβδοσωλήνες και ο χάλυβας. Παράλληλα, διαθέτει σημαντική παρουσία στον κλάδο των ακινήτων, κυρίως μέσω της Noval Property, στην οποία κατέχει την πλειοψηφία και της οποίας η αξία των ακινήτων ανέρχεται περίπου στα €0,7 δισ.
Οι βασικοί άξονες του επενδυτικού story
Η έκθεση της Viohalco σε τελικές αγορές με ισχυρές μακροπρόθεσμες προοπτικές αναμένεται να αποτελέσει βασικό μοχλό αύξησης των εσόδων. Η εταιρεία δραστηριοποιείται σε κλάδους που αναμένεται να επωφεληθούν από τις μεγάλες διαρθρωτικές τάσεις της παγκόσμιας οικονομίας, όπως η ενεργειακή μετάβαση, η ψηφιοποίηση, η βιωσιμότητα και η αστικοποίηση, γεγονός που, σύμφωνα με την ανάλυση, την τοποθετεί σε καλή θέση ώστε να αξιοποιήσει τη συγκεκριμένη δυναμική.
Παράλληλα, η Viohalco εφαρμόζει στρατηγική «Value-over-Volume» σε όλους τους επιχειρηματικούς της τομείς, με στόχο την ενίσχυση των περιθωρίων κέρδους και των ταμειακών ροών, δίνοντας προτεραιότητα στην αξία των πωλήσεων και όχι απλώς στην αύξηση του όγκου.
Η μετοχή παρουσιάζει, σύμφωνα με την έκθεση, ελκυστικό προφίλ κινδύνου-απόδοσης για επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα. Το διαφοροποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο περιορίζει τους συνολικούς κινδύνους, ενώ παράλληλα δημιουργεί προϋποθέσεις για αξιοποίηση των αναπτυξιακών δυνατοτήτων του ομίλου.
Σημαντικό στοιχείο αποτελεί και η προοπτική ενίσχυσης των μερισματικών αποδόσεων. Οι αυξανόμενες ταμειακές διανομές των θυγατρικών προς τη Viohalco αναμένεται να στηρίξουν τις επιστροφές προς τους μετόχους, με την εκτίμηση να προβλέπει ότι η εταιρεία συμμετοχών θα διαθέτει ταμειακά διαθέσιμα περίπου €270 εκατ. στο τέλος του 2026, χωρίς δανεισμό.
Ισχυρή άνοδος EBITDA και κερδών έως το 2030
Σε επίπεδο οικονομικών μεγεθών, το προσαρμοσμένο EBITDA του ομίλου εκτιμάται ότι θα ξεπεράσει το €1 δισ. σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, ενώ σε μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα αναμένεται να υπερβεί τα €1,3 δισ.
Τα κέρδη ανά μετοχή προβλέπεται να εμφανίσουν σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 17% έως το 2030, ενώ οι ελεύθερες ταμειακές ροές εκτιμάται ότι θα αυξηθούν σταδιακά και θα φτάσουν τα €0,7 δισ. το 2030.
Παράλληλα, οι σωρευτικές μερισματικές καταβολές προς τους μετόχους της Viohalco προβλέπεται να ανέλθουν σε €0,5 δισ. κατά την περίοδο 2027-2030.
Τιμή-στόχος €24 μέσω SOTP
Η τιμή-στόχος των €24,00 προκύπτει από μοντέλο Sum-of-the-Parts (SOTP). Για τις βιομηχανικές δραστηριότητες χρησιμοποιούνται μοντέλα προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF) για καθέναν από τους πέντε βασικούς βιομηχανικούς τομείς, ενώ η δραστηριότητα ακινήτων αποτιμάται με βάση την τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία της Noval Property στο Euronext Αθηνών.
Η συνολική εικόνα που προκύπτει είναι ενός διαφοροποιημένου βιομηχανικού ομίλου με έκθεση σε κλάδους που συνδέονται άμεσα με τις μεγάλες διαρθρωτικές αλλαγές της παγκόσμιας οικονομίας και με σημαντικές δυνατότητες αύξησης κερδοφορίας και ταμειακών ροών σε βάθος χρόνου.
Η Viohalco αναμένεται να παρουσιάσει σταθερή βελτίωση των βασικών οικονομικών της μεγεθών έως το 2030. Τα έσοδα προβλέπεται να αυξηθούν από €7,23 δισ. το 2025 σε €10,66 δισ. το 2030, ενώ το προσαρμοσμένο EBITDA εκτιμάται ότι θα ενισχυθεί από €727 εκατ. σε €1,23 δισ. Αντίστοιχα, τα καθαρά κέρδη προβλέπεται να αυξηθούν από €235 εκατ. σε €506 εκατ., με τα EPS να διαμορφώνονται από €0,91 σε €1,95. Για το 2026 προβλέπεται κύκλος εργασιών 8,818 δισ, EBITDA 838 εκατ και καθαρά κέρδη 346 εκατ.
Αντίστοιχα για το 2027 τα EBITDA θα ανέλθουν στα 929 εκατ με καθαρά κέρδη στα 325 εκατ, που θα ανακάμψουν στα 399 εκατ το 2028.
Ιδιαίτερα θετική αναμένεται η πορεία των ελεύθερων ταμειακών ροών, οι οποίες εκτιμάται ότι θα αυξηθούν από €240 εκατ. το 2025 σε €691 εκατ. το 2030. Παράλληλα, η καθαρή δανειακή θέση προβλέπεται να βελτιωθεί σημαντικά, από €1,50 δισ. σε €430 εκατ., ενισχύοντας τη χρηματοοικονομική ευελιξία του ομίλου.
Σε ό,τι αφορά τις επιστροφές προς τους μετόχους, το DPS εκτιμάται ότι θα αυξηθεί από €0,27 το 2025 σε €0,69 το 2030, ενώ η μερισματική απόδοση προβλέπεται να ενισχυθεί από 2,3% σε 3,9%. Την ίδια ώρα, ο δείκτης P/E αναμένεται να υποχωρήσει από 12,9x το 2025 σε 9,0x το 2030, αντανακλώντας την προβλεπόμενη αύξηση της κερδοφορίας.
www.worldenergynews.gr
