Σε τροχιά ισχυρής ανάπτυξης για την επόμενη πενταετία εκτιμά ότι βρίσκεται ο Όμιλος Aktor η Euroxx Securities, θέτοντας νέα τιμή-στόχο στα 15,3 ευρώ ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 62% από τα τρέχοντα επίπεδα. Η χρηματιστηριακή προβλέπει σύνθετο ετήσιο ρυθμό αύξησης του EBITDA περίπου 24%, καθώς η ολοκλήρωση της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου και η αναδιάρθρωση του ομίλου δημιουργούν τις προϋποθέσεις για την επόμενη φάση επέκτασης.
Σύμφωνα με την ανάλυση, η Aktor επιδιώκει να διαμορφώσει μια ισχυρή και διαφοροποιημένη επιχειρηματική πλατφόρμα στους τομείς των υποδομών και της ενέργειας, με επενδύσεις που αναμένεται να προσεγγίσουν τα 3 δισ. ευρώ κατά την περίοδο 2026-2031.
Στόχος το EBITDA άνω των 600 εκατ. ευρώ έως το 2030
Η Euroxx εκτιμά ότι το επιχειρηματικό σχέδιο της Aktor προβλέπει τον τριπλασιασμό του EBITDA έως το 2030. Μετά την ολοκλήρωση του επενδυτικού κύκλου, το προσαρμοσμένο EBITDA αναμένεται να ξεπεράσει τα 600 εκατ. ευρώ, επίπεδο περίπου τριπλάσιο σε σχέση με το 2026.
Το μοντέλο ανάπτυξης βασίζεται στην ενίσχυση των δραστηριοτήτων στις παραχωρήσεις, στις συμπράξεις δημόσιου και ιδιωτικού τομέα (ΣΔΙΤ) και στην ενέργεια. Παράλληλα, οι ταμειακές ροές του κατασκευαστικού κλάδου αναμένεται να πλαισιώνονται από πιο σταθερά έσοδα που θα προέρχονται από τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, τη διαχείριση αποβλήτων, τις παραχωρήσεις και το υγροποιημένο φυσικό αέριο (LNG).
Τα περιθώρια για νέες κινήσεις και οι πρόσθετες πηγές ανάπτυξης
Κατά την εκτίμηση της χρηματιστηριακής, η Aktor διαθέτει δυνατότητες να υπερβεί τους στόχους του υφιστάμενου επιχειρηματικού σχεδίου, αξιοποιώντας την κεφαλαιακή της θέση για νέες εξαγορές, συγχωνεύσεις ή πρόσθετες επενδύσεις. Η ενίσχυση του ισολογισμού μετά την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου αφήνει περιθώρια για περαιτέρω ανάπτυξη της επιχειρηματικής πλατφόρμας.
Στο πρώτο εξάμηνο του 2026, ο pro forma λόγος καθαρού δανεισμού προς προσαρμοσμένο EBITDA σε κυλιόμενη βάση δώδεκα μηνών διαμορφωνόταν σε 1,9 φορές. Εξαιρουμένου του δανεισμού χωρίς αναγωγή, η καθαρή ταμειακή θέση ανέρχεται σε περίπου 400 εκατ. ευρώ.
Πρόσθετες δυνατότητες ενίσχυσης της κερδοφορίας εντοπίζονται στις ΑΠΕ, στην ανάπτυξη έργων αποθήκευσης ενέργειας μέσω μπαταριών και στις δραστηριότητες LNG. Η Euroxx θεωρεί ότι οι συγκεκριμένοι τομείς μπορούν να προσφέρουν θετικές εκπλήξεις σε σχέση με τις σημερινές προβλέψεις.
Αποτίμηση με βάση τις επιμέρους δραστηριότητες
Η νέα τιμή-στόχος των 15,3 ευρώ προκύπτει από την εφαρμογή της μεθόδου του αθροίσματος των επιμέρους αξιών (sum-of-the-parts). Η Euroxx εκτιμά ότι οι τρέχοντες πολλαπλασιαστές αποτίμησης δεν αντανακλούν πλήρως τις προοπτικές αύξησης της λειτουργικής κερδοφορίας, ιδιαίτερα στους κλάδους που χαρακτηρίζονται από πιο προβλέψιμες ταμειακές ροές.
Με βάση τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής, ο συνδυασμός του επενδυτικού προγράμματος, της διεύρυνσης των πηγών εσόδων και της ενισχυμένης χρηματοοικονομικής θέσης δημιουργεί τις προϋποθέσεις για σημαντική μεταβολή του μεγέθους και του επιχειρηματικού προφίλ της Aktor έως το τέλος της δεκαετίας.
Αναλυτικά οι εκτιμήσεις της Euroxx
Οι εκτιμήσεις για την πορεία της Aktor την περίοδο 2026–2031 δείχνουν σημαντική αύξηση των οικονομικών μεγεθών της, με τα έσοδα να αναμένεται να ενισχυθούν από 1,57 δισ. ευρώ το 2026 σε 2,49 δισ. ευρώ το 2027 και να ανέλθουν σε 2,683 δισ. ευρώ το 2028 και 2,879 δισ. ευρώ το 2029.
Για το 2030 προβλέπεται περαιτέρω άνοδος στα 3,813 δισ. ευρώ, ενώ το 2031 εκτιμάται ότι θα φτάσουν τα 4,576 δισ. ευρώ.
Αντίστοιχη είναι η εικόνα για το προσαρμοσμένο EBITDA, το οποίο αναμένεται να αυξηθεί από 236 εκατ. ευρώ το 2026 σε 395 εκατ. ευρώ το 2027 και 465 εκατ. ευρώ το 2028. Οι προβλέψεις κάνουν λόγο για 526 εκατ. ευρώ το 2029, 617 εκατ. ευρώ το 2030 και 686 εκατ. ευρώ το 2031.
Τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν σε 31 εκατ. ευρώ το 2026, πριν αυξηθούν στα 96 εκατ. ευρώ το 2027 και στα 123 εκατ. ευρώ το 2028. Για το 2029 προβλέπονται 163 εκατ. ευρώ, για το 2030 218 εκατ. ευρώ και για το 2031 255 εκατ. ευρώ.
Η βελτίωση των αποτελεσμάτων αναμένεται να αποτυπωθεί και στα κέρδη ανά μετοχή (EPS), τα οποία προβλέπεται να αυξηθούν από 0,12 ευρώ το 2026 σε 0,36 ευρώ το 2027 και 0,47 ευρώ το 2028. Για το 2029 εκτιμώνται σε 0,62 ευρώ, για το 2030 σε 0,83 ευρώ και για το 2031 σε 0,98 ευρώ.
Η ετήσια μεταβολή των κερδών ανά μετοχή προβλέπεται να ανέλθει σε 61,9% το 2026 και 204,5% το 2027, προτού διαμορφωθεί σε 28,8% το 2028, 32,3% το 2029, 33,8% το 2030 και 17,3% το 2031.
Παράλληλα, οι δείκτες αποτίμησης εμφανίζουν σταδιακή αποκλιμάκωση καθώς αυξάνονται τα οικονομικά μεγέθη της εταιρείας. Ο δείκτης τιμής προς κέρδη (P/E) εκτιμάται σε 79 φορές το 2026, υποχωρώντας στις 25,9 φορές το 2027, στις 20,1 φορές το 2028 και στις 15,2 φορές το 2029. Για το 2030 προβλέπεται να διαμορφωθεί στις 11,4 φορές και για το 2031 στις 9,7 φορές.
Ανάλογη τάση καταγράφεται στον δείκτη επιχειρηματικής αξίας προς προσαρμοσμένο EBITDA (EV/Adjusted EBITDA), ο οποίος αναμένεται να υποχωρήσει από 15 φορές το 2026 σε 11,2 φορές το 2027, 9,5 φορές το 2028, 8,3 φορές το 2029, 7 φορές το 2030 και 6 φορές το 2031. Ο δείκτης EV/EBIT προβλέπεται αντίστοιχα να μειωθεί από 28,1 φορές το 2026 σε 18,3 φορές το 2027, 15 φορές το 2028, 12,5 φορές το 2029, 10,3 φορές το 2030 και 8,6 φορές το 2031.
Τέλος, η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoE) εκτιμάται ότι θα βελτιωθεί σταδιακά από 4,5% το 2026 σε 8,9% το 2027 και 10,4% το 2028. Για το 2029 προβλέπεται να ανέλθει σε 12,4%, για το 2030 σε 14,8% και για το 2031 σε 15,4%, αποτυπώνοντας την προσδοκία για ενίσχυση της κερδοφορίας και της αποδοτικότητας των κεφαλαίων της Aktor σε βάθος χρόνου.
www.worldenergynews.gr
