Περιθώριο για επιπλέον δανεισμό 2 τρισ. δολαρίων διαθέτουν οι αμερικανικοί τεχνολογικοί κολοσσοί για επενδύσεις σε Data Centers, ενώ η αύξηση των IPO στις ΗΠΑ εγείρει ερωτήματα για τις αποτιμήσεις και την ικανότητα της αγοράς να απορροφήσει νέες μετοχές
Περιθώριο να δανειστούν ακόμη 2 τρισ. δολάρια χωρίς να χάσουν την επενδυτική βαθμίδα έχουν οι μεγαλύτερες αμερικανικές εταιρείες τεχνολογίας που θέλουν να κατασκευάσουν Data Centers, σύμφωνα με την Amanda Lynam, επικεφαλής στρατηγικής πιστωτικών αγορών της Goldman Sachs Research.
Οι εταιρείες αυτές έχουν ήδη πρωταγωνιστήσει στο μεγάλο κύμα χρηματοδότησης των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη, καθώς τους αναλογεί το 40% των σχετικών εκδόσεων χρέους από την αρχή του 2026. Συνολικά, οι εταιρείες αυτές, έχουν εκδώσει μέχρι στιγμής φέτος σχεδόν 500 δισ. δολάρια χρέους που συνδέεται με την τεχνητή νοημοσύνη, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Goldman Sachs Research, ενώ ο οίκος αναμένει και νέες εκδόσεις, για τις οποίες προβλέπεται μεγάλη συμμετοχή ιδιωτικών πιστώσεων.
Το βασικό ζήτημα, σύμφωνα με τη Lynam, είναι αν η αγορά ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας μπορεί να απορροφήσει τόσο μεγάλο πρόσθετο δανεισμό. Η ίδια θεωρεί ότι αυτό είναι δύσκολο και θέτει το ερώτημα ποιες άλλες αγορές θα καλύψουν το χρηματοδοτικό κενό.
Η Lynam και ο Zach Ablon, επικεφαλής πωλήσεων πιστωτικών προϊόντων στον τομέα Global Banking & Markets της Goldman Sachs, εκτιμούν ότι μέρος των κεφαλαίων θα προέλθει από εναλλακτικές πηγές χρηματοδότησης, όπως η ιδιωτική πίστη (private credit), τα επενδυτικά κεφάλαια υποδομών και η αγορά ομολόγων υψηλής απόδοσης.
Η μεγάλη αύξηση του δανεισμού για επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη επηρεάζει ήδη και την ευρύτερη αγορά ομολόγων, τόσο ως προς τις αποδόσεις όσο και ως προς τη στάση των θεσμικών επενδυτών, οι οποίοι παρακολουθούν τον αυξανόμενο κίνδυνο συγκέντρωσης σε έναν περιορισμένο αριθμό μεγάλων εταιρειών.
Τι σημαίνει για τους επενδυτές η αύξηση των IPO στις ΗΠΑ
Ύστερα από αρκετά χρόνια χαμηλής δραστηριότητας, ο όγκος των αρχικών δημόσιων προσφορών (IPO) στις ΗΠΑ έχει ανέβει σε επίπεδο-ρεκόρ. Η εξέλιξη δημιουργεί δύο βασικά ερωτήματα: αν η μεγάλη αύξηση των νέων εισαγωγών αποτελεί προειδοποιητικό σημάδι για την αγορά και αν υπάρχει αρκετή ζήτηση για να απορροφηθούν όλες οι νέες μετοχές.
Ο Jay Ritter, ομότιμος καθηγητής και διευθυντής του The IPO Initiative στο Warrington College of Business του Πανεπιστημίου της Φλόριντα, επισημαίνει ότι τα μεγάλα κύματα IPO δεν ακολουθούνται απαραίτητα από πτώση των αγορών.
Σύμφωνα με τον ίδιο, οι περίοδοι με υψηλές νέες εκδόσεις έχουν προαναγγείλει χαμηλότερες μελλοντικές αποδόσεις των μετοχών ελάχιστα παραπάνω από τις μισές φορές.
Πιο επιφυλακτικός είναι ο Owen Lamont της Acadian Asset Management, ο οποίος θεωρεί ότι τα μεγάλα κύματα νέων εκδόσεων μπορεί να αποτελούν ένδειξη «φούσκας».
Όπως εξηγεί, οι εταιρείες έχουν κάθε λόγο να πουλούν μετοχές όταν θεωρούν ότι οι αποτιμήσεις είναι υψηλές.
Μέχρι στιγμής, πάντως, οι σχετικά μικρές αυξήσεις των τιμών των νέων μετοχών κατά την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσής τους δείχνουν, σύμφωνα με τον Lamont, ότι δεν υπάρχει έντονη ευφορία.
Ένα ακόμη ερώτημα είναι πόσες νέες μετοχές μπορεί να απορροφήσει η αγορά. Ο Ritter θεωρεί ότι οι σχετικές ανησυχίες είναι υπερβολικές, επισημαίνοντας ότι τα τελευταία χρόνια οι αμερικανικές εταιρείες επιστρέφουν στους επενδυτές περίπου1,6 τρισ. δολάρια τον χρόνο μέσω μερισμάτων και επαναγορών ιδίων μετοχών.
Με αυτή τη σύγκριση, ακόμη και οι μεγάλες IPO απορροφούν μόνο ένα μικρό μέρος των κεφαλαίων που επιστρέφουν συνολικά στην αγορά.
Ο Lamont σημειώνει ότι υπάρχει ασφαλώς κάποιο όριο στον αριθμό των νέων μετοχών που μπορεί να απορροφήσει η αγορά χωρίς να πιεστούν οι τιμές, αλλά δεν είναι σαφές πού βρίσκεται αυτό το όριο.
Στα τέλη της δεκαετίας του 1990, γιαπαράδειγμα, η αγορά απορροφούσε για αρκετά χρόνια πολύ μεγάλο όγκο νέων εκδόσεων πριν αρχίσουν να υποχωρούν οι τιμές.
www.worldenergynews.gr
